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優化私募基金治理 激發創新投資活力

經濟日報 2019/9/30 9:18:12 評論(0)
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洪磊表示,形成私募基金登記備案和自律管理的共識是一個艱難的過程。表面上看,登記備案是協會審核規則與市場機構行為之間的博弈過程,實質上是行業治理規律與市場發展規律之間的契合與互動。只有從這個角度,才能真正全面準確地認識私募基金自律管理與發展中的成就和不足。
       2019年中國母基金峰會暨首屆鷺江創投論壇日前在福建廈門召開,與會嘉賓共同探討新經濟與創新創投發展方向。會上,中國證券投資基金業協會(以下簡稱“協會”)黨委書記、會長洪磊發表了題為“優化私募基金治理 激發創新投資活力”的講話。

       洪磊表示,形成私募基金登記備案和自律管理的共識是一個艱難的過程。表面上看,登記備案是協會審核規則與市場機構行為之間的博弈過程,實質上是行業治理規律與市場發展規律之間的契合與互動。只有從這個角度,才能真正全面準確地認識私募基金自律管理與發展中的成就和不足。

       從積極方面看,登記備案5年來,私募基金尤其是股權創投基金快速發展,成為直接融資的重要工具,為創新資本形成提供了強有力支撐。截至2019年二季度末,協會在登記私募基金管理人24304家,在備案基金77722只,管理資產規模達13.33萬億元。私募基金持有境內股票市值1.42萬億元,已接近公募基金股票持有規模;投資于境內未上市股權的資產規模達到4.79萬億元。自登記備案以來累計投資于境內未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達10.75萬個,為實體經濟形成股權資本金6.03萬億元。2018年當年,私募基金投向境內未上市未掛牌企業股權本金新增1.22萬億元,相當于同期新增社會融資規模的6.3%;2019年投向境內未上市未掛牌企業股權本金新增2514億元,相當于同期新增社會融資規模的1.9%。

       洪磊指出,受托管理、組合投資、收益自享、風險自擔是基金的基本特征,管理人忠實履行信義義務、為投資人謀求最佳收益是基金行業的專業道德要求。違背基金本質和專業道德要求給私募基金行業帶來形形色色的問題,最集中的表現就是管理人登記中的“集團化”問題。

       洪磊表示,三種形態的“集團化”貌似符合自由市場精神,符合“市場起決定性作用”的發展方向,但實質上并不符合基金的本質和基金管理人的專業道德要求,存在變相自融、利益輸送等侵害基金投資者利益的巨大風險。行業自律應當對危害投資者的重大風險保持高度警惕,將應對此類風險的長效措施納入行業治理體系。

       此外,無展業能力機構出清問題,單一項目融資、類信貸、資金池等偽資管問題,銷售適當性問題,托管職責問題,無序關聯交易問題,稅收中性和長期投資問題等,也是長期以來困擾私募基金發展的突出問題,有待逐步解決。

       洪磊認為,上述問題的出現有制度機制方面的原因。一是私募基金制度供給短缺。二是對基金行業本質,基金本源和監管規律認識不足。三是登記備案陷入事務主義,被動對風險圍追堵截,工作效能不彰,行業體驗不佳。

       資產管理行業以信義義務為基礎,對管理人專業能力、內部治理、誠信自律有極高要求。洪磊稱,在中國證監會黨委的領導和統籌協調下,協會將繼續保持戰略定力,繼續堅持樹立和傳遞私募基金行業非持牌、受監管、不是“法外之地”的理念,在登記備案工作中切實平衡好審核質量、辦理效率與防范風險之間的關系,推動行業充分理解并回歸信義義務,防范利益沖突,促進資本形成,走上高質量發展之路。一是進一步提升登記備案標準化和透明度,提升合理預期與合規自覺。二是進一步做好信息公開公示,讓市場評判,接受社會監督。三是壓實中介機構責任,筑牢信義義務專業化市場約束。四是用好大數據信用工具,提升風險監測預警能力,夯實差異化、精準化管理基礎。五是更好保護投資者合法權益,推動落實行業發展正當訴求。六是推動央地分工協調聯動,建立司法、行政和自律三位一體治理格局。

       據洪磊透露,協會將于近期發布新版《備案須知》,明確私募基金備案總體性要求和私募證券、股權基金備案具體要求。年內,協會將進一步細化、量化登記備案標準,將申請登記備案所需全部材料清單及合規要求植入AMBERS系統前臺,為申請機構自查自核提供清晰指引。

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