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李志林:A股是否開始走10年大牛市之路?

金融投資報 2019/9/7 8:39:37 閱讀22335 評論(0)
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本周A股表現令人振奮,不僅突破了2900點整數關,連續5天站穩60天線2910點之上,而且周四以跳空方式突破了半年線2971點,沖擊3015點,放出7975億巨量,周五更是幾乎收在3000點。

       ■ 李志林(忠言)博士

       本周A股表現令人振奮,不僅突破了2900點整數關,連續5天站穩60天線2910點之上,而且周四以跳空方式突破了半年線2971點,沖擊3015點,放出7975億巨量,周五更是幾乎收在3000點。

       面對指數五連漲和如火如荼的高科技行情,以及日成交量從3000多億—4000多億—5000多億—6000多億—7000多億的節節放大,我們不禁要問:A股是否也開始走美歐那樣的10年大牛市之路?

       

       A股走連續牛市的必要性非常充分

       在1年半來的中美貿易摩擦中,中國經濟的抗壓能力和韌性表現得十分亮眼。今年上半年交出GDP增長6.3%,外貿出口增長6.1%的答卷,使美方的極端施壓屢屢落空,唯獨股市不爭氣,從3288點一路下跌到2733點,個股跌幅更大。A股成為中國應對外部挑戰的一個軟肋,也對穩增長和促消費帶來不利影響。

       為了捍衛股市的經濟晴雨表功能,A股必須自強走出獨立行情。近幾周顯然是做到了,對激發廣大投資者的信心起到了很大的積極作用。

       A股10年熊市,與房市10年牛市負相關。如今政府已經明確了“房住不炒”的方針, 但主要靠的是限購、限售、限價、限貸等措施來維持。在我看來,只有讓中國股市顯露出走10年大牛市的勢頭,那么,流通性和變現能力最為出色的A股,定能逼使游走于炒房的巨量資金返回到股市。這樣,既可為A股帶來可觀的增量資金,也可有效抑制房市的炒作和泡沫。

       根據公開披露的數據,A股95%以上的上市公司都有股權質押,資金高達4.7萬億。在今年1月4日2440點時,股權質押危機險些引發系統性金融風險。

       我認為,為了一勞永逸地化解股權質押危機,維護國家的金融安全,A股必須盡早脫離3000點以下的低位區,在3000點上方走長期的慢牛市道!

       目前中國的M2為190萬億左右。如此巨量的貨幣發行,以往主要是通過房地產這個“蓄水池”來分流,而現在房市已接近飽和,再往里面灌水,必定會爆發金融危機。

       為了防止通脹,唯有將股市作為貨幣的“蓄水池”。從美歐股市來看,股市的市值通常在GDP總量的一倍以上,而A股的市值只有GDP的50%,完全能承擔得起“蓄水池”的功能。

       股市“蓄水池”水位的提升,除了新股擴容、二級市場再融資、并購重組之外,還必須通過股市走長期慢牛,不斷推升股價,將目前全球估值洼地的A股估值(13倍左右)提升到20倍以上,才有可能實現。

       

       A股走十年大牛市已具備了哪些條件?

       首先是高層已意識到建立強大資本市場的重要性。

       去年底的政治局會議和金融委會議提出,“充分發揮資本市場對經濟的樞紐作用”,“建設規范、透明、有活力、有韌性的資本市場”。

       最近,8月31日的金融委會議更明確提出“為滿足人民群眾財富保值增值等多元訴求,營造良好的市場生態”,“使股市真正成為促進經濟高質量發展的助推器。”

       這可謂是在股市歷史上,對資本市場作用的最高評價、最高期望和最高重視。是A股走長期牛市的最重要保障!

       其次,類似于以往“國九條”那樣的A股長期發展規劃措施已經完成,即將推出。

       再次,監管層對A股進行積極的窗口指導的力度在明顯加強。近兩周,在美股多次大跌的情況下,A股之所以屢屢出現小跌,甚至不跌反漲的走勢,正是和管理層及時發布利好密切相關的。


       哪些走牛的條件還不具備?

       一是貿易摩擦存在不確定性。雖然人們對10月初會談取得實質性進展有良好的預期,但還是應做好打持久戰的準備。也應做好股市只是處于熊牛轉換期的準備。

       二是經濟下行壓力仍然較大。外貿出口減少不可避免,靠高科技來拉動經濟需要時間,內需的繼續擴大也頗有難度。因此,股市走局部牛市的可能性較大。

  三是《刑法》和《證券法》的修改還未完成,集體訴訟制度建立尚需時間。故目前股市仍難以遏制上市公司造假和虛增利潤的現象和頻繁爆雷,大量企業盲目排隊上市的沖動仍得不到遏制,新股堰塞湖的壓力仍然巨大。

       四是新股股權結構的改革渺無音訊。上市時僅拿出四分之一或十分之一的股份流通,超高的股價,為1--3年后巨量大小非高價減持埋下了暴跌的隱患。

       綜上所述,我認為,與以往相比,目前雖是最接近具備走10年大牛市條件的時段,但我仍愿意先相信8月6日啟動的這波行情,屬于一年一度的秋搶行情,或今年第二波的波段行情,行情有望突破今年4 月 8 日的 3288 點頂部,進入3200--3500點震蕩箱體的上沿。

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