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郭施亮:三方合力 9 月 A 股則可看高一線

金融投資報 2019/9/7 8:28:04 閱讀25638 評論(0)
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進入9月,A股投資環境應有所回暖,向上回補今年5月6日跳空缺口的概率在顯著提升。不過,當前市場仍處于以存量資金作為主導的格局,若市場未能形成政策面、資金面以及技術面的合力推動效應,那么向上空間則相對有限。

       ■郭施亮

       進入9月,A股投資環境應有所回暖,向上回補今年5月6日跳空缺口的概率在顯著提升。不過,當前市場仍處于以存量資金作為主導的格局,若市場未能形成政策面、資金面以及技術面的合力推動效應,那么向上空間則相對有限。

       加快落實降低實際利率水平措施,及時運用普遍降準以及定向降準等工具的提法,為9月降準增加了預期。值得一提的是,此次政策表態還提到了普遍降準的說法,這也超出了市場預期,使降準預期顯著升溫。與此同時,對MLF操作利率的下調,也可能屬于可預期的政策措施。此外,還專門提到了專項債使用的問題,且提前下達了明年專項債部分新增額度,并擴大使用的范圍,意在強調促投資、穩增長。但是在此背景下,卻強調了專項債資金不得用于土地儲備以及房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目等,“房住不炒”的政策態度依舊堅定,防止發生變相“輸血”房地產的行為。

       步入9月份,全球市場對美聯儲降息的預期顯著升溫。與此同時,近期公布的經濟數據顯示,8月份美國制造業采購經理人指數跌破了50榮枯線,PMI指數錄得了49.1,而制造業的萎縮也增加了本月美聯儲降息力度的預期。

       在美聯儲步入降息模式的背景下,實際上對全球股市構成了不可小覷的影響。從近期國內的政策舉措分析,本月降準的預期同樣顯著升溫,這對尚且處于低位運行的A股構成了偏積極的影響。或許,在全球貨幣政策再顯寬松的預期下,作為利率敏感、政策敏感的股市,也應該會有所反應。

       繼9月份A股迎來“開門紅”走勢之后,在隨后幾個交易日內,A股市場整體表現明顯轉強。與此同時,本周四港股的大漲更是撬動起A股尾盤回升,聯動性正在持續增強。

       作為尚且處于低位運行的A股,雖然近期外圍市場的表現仍有不少波動,但A股的抗跌能力卻在不斷提升,且有領先全球市場走強的跡象。時至目前,滬市的平均市盈率為14.05倍,深市的平均市盈率為24.63倍。其中,深市主板的平均市盈率為17倍。中小創的平均市盈率則分別為26.89倍和43.94倍。A股市場跌破每股凈資產的上市公司數量在310家左右,市場破凈率達到8%以上。

       實際上,現階段A股市場的平均估值水平以及破凈率數據,依舊顯示出A股市場低估的一面。不過,與2700點、2800點的估值水平相比,2950點附近的A股市場也不算特別便宜,但關鍵則在于時下A股市場的政策環境以及外部環境在明顯回暖,若全球貨幣進入寬松狀態,那么對A股市場的影響也會偏向正面。

       目前A股距離3000點整數關口僅有40點的空間,但作為過去十年A股的主要運行區間,3000點的得失卻有著不一般的特殊意義。今年5月6日,A股市場出現了大幅跳空低走的走勢,且市場指數日內跌幅達到了5%以上。然而,在隨后數月,滬市卻并未完全回補這一跳空缺口,3078點附近的缺口壓力還是非常明顯。不過,截至目前,中小創指數均已完全回補5月6日的缺口,深證成指距離完全回補缺口也近在咫尺。至于上證指數,目前距離3078點的缺口位置仍然存在百點以上的距離。由此可見,如果其余主要市場指數均已回補缺口,對上證指數也將會形成積極推動,按照市場“逢缺必補”的規律,5月6日的缺口也大概率會回補。

       進入9月份,A股市場的投資環境應有所回暖,向上回補今年5月6日跳空缺口的概率也在顯著提升。不過,當前市場仍處于以存量資金作為主導的格局,若市場未能形成政策面、資金面以及技術面的合力推動效應,那么,仍然難以擺脫存量資金博弈的局面,在市場回補跳空缺口后,向上的空間反而會顯得相對有限。

       自2015年6月調整以來,A股市場已調整了四年多時間,市場估值也驟然下降。不過,牛轉熊容易,但熊轉牛卻并不輕松,因此重返3000點是首要目標,完全回補今年5月6日的跳空缺口則是第二個目標。但是,在接下來的時間里,如何持續守住3000點關口,卻是一個不小的考驗。

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